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                網紅電商第一股如涵破發背后:成敗都在張大奕?

                作者:新浪財經 來源:sina.cn 欄目:基金排行 2019-10-05 18:04:40
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                上市首日暴跌37%!網紅電商第一股破發背后:成敗都在張大奕?

                來源:每日經濟新聞 每經編輯 王曉波

                有著“中國網紅電商第一股”稱號的如涵(證券代碼:RUHN),終于如愿赴美上市,然而它的“首秀”卻并不如意。

                當地時間4月3日,在納斯達克上市的如涵控股開盤就告破發,其IPO發行價確定為12.5美元,發行1000萬股美國存托股,募集1.25億美元。如涵控股開盤價為11.5美元,低于此前IPO發行價格12.5美元。

                隨后股價更是一路下滑,截至當日美股收盤,如涵股價暴跌37.2%,收報7.85美元,市值為6.49億美元。

                  成也張大奕 “網紅電商第一股”打出名堂

                早在2016年4月,如涵控股借殼克里愛,在新三板上市,但是于2018年初從新三板退市開啟了赴美上市的征程。到2019年3月初,如涵向美國證交會(SEC)遞交了IPO招股書,擬在納斯達克上市。

                如涵的創始人馮敏是一位80后,被譽為“網紅電商孵化第一人”。

                如涵的另一個關鍵人物則是張大奕,這位擁有“大V、帶貨達人、BIG EVE品牌創始人”等諸多頭銜的網紅,在如涵處于絕對C位。

                圖片來源:如涵招股書截圖

                2014年機緣巧合,27歲的張大奕和34歲的馮敏合作開了淘寶店,做了8年自由模特的張大奕個人IP從此一發不可收拾,個人微博粉絲數從一開始的二十多萬漲到現在的1075萬。

                兩人的合作分工也十分明確,張大奕專注于網店風格和網紅品牌的塑造,馮敏團隊則專職負責運營、供應鏈管理和物流等工作。正如馮敏2017年接受采訪時用以詮釋如涵商業模式曾名噪一時的那句話:“你負責貌美如花,我負責賺錢養家”。

                據財經天下周刊報道,僅一年時間,二人合作的店鋪成為淘寶服裝品類的銷量冠軍。看到方向的馮敏再次果斷決定轉型,2015年,他將公司的經營模式確定為“網紅+孵化器+供應鏈”。

                招股書顯示,如涵的股權結構中,CEO馮敏持股27.51%;網紅張大奕持股15%;董事兼總經理孫雷持股14.59%,董事沈超持股6.67%;賽富和阿里巴巴均持股8.56%;君聯資本持股8.54%。

                不滿足于張大奕這個單一IP,如涵控股在成立后發掘了更多可供培養的網紅“潛力股”。招股書顯示,目前如涵有113個簽約的網紅(KOL、意見領袖)、1.484億粉絲、91個自營網店(復購用戶39%)。

                盡管孵化網紅上百,但張大奕依然是絕對頭牌。招股書顯示,在2017財年、2018財年、2019財年前三季度,頂級KOL貢獻的GMV占比分別為60.7%、65.2%、55.2%。其中2018財年、2019財年前三季度,頂級KOL有3名,張大奕排在首位,微博粉絲數比排名第二的大金多665萬。張大奕有權從如涵以她的名義開設的在線商店獲得49%的凈利潤。

                圖片來源:如涵招股書截圖

                而除去如涵排名前十的KOL,剩下103名簽約網紅9個月貢獻的GMV約6.7億元。算下來,平均每人每月貢獻的GMV約72萬元。

                  過分依賴張大奕?成功上市后路往何方

                一個張大奕的成功讓如涵看到了網紅的巨大潛力,如果孵化更多網紅,就能獲得更多收益,然而并非所有網紅都能如張大奕一樣躋身頂部行列。

                按照貢獻流水數量,如涵將旗下網紅分為三個層級:一線網紅、成熟網紅以及新晉網紅。如涵旗下三大一線網紅張大奕、大金、管阿姨微博粉絲數分別為1075萬、407萬、238萬,其相應淘寶店鋪粉絲數分別為1009萬、326萬、71萬。但除了幾位頭部網紅外,如涵簽下的大量網紅“潛力股”都籍籍無名。

                截至2018年12月31日止的前9個月,公司實現營收8.56億元,較上年同比增長14%,其中產品銷售業務實現營業收入7.56億元,占比88.28%;服務業務實現營收1億元,占比11.72%。

                如涵2017財年、2018財年凈虧損分別為4014萬元、8995萬元;2019財年前九個月凈虧損5750萬元,相比上年同期凈虧損2613萬元仍在持續擴大。

                盡管如涵背后靠著阿里、軟銀等資本大樹,但股市仍用破發來回應“網紅電商第一股”。這或許是投資者們用實際行動發問:如涵怎么解決對張大奕個人IP依賴度過高的問題;如何在未來慘烈的網紅商場博弈中持續突圍……

                (本文來自于每經網)


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